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7月4日,21世纪经济报道消息称,针对证监会启动的IPO专项核查行动,已有券商开始内部自查。
新任证监会主席刘士余向来雷厉风行,先做后说也是他的风格。上周五证监会例行发布会没有公布IPO大检查的具体计划,业界也并不显得惊讶。
截至6月30日,证监会受理的894家排队候审IPO企业中,至少会有524家企业需要直面即将展开的专项财务核查,目前已有不少企业正在紧急准备中,撑不住的企业或主动撤回材料。
这一次,证监会启动新一轮IPO大检查,市场各方高度关注,希望可以对新一轮IPO大检查的推进计划窥探一二。
刚刚过去的6月,证监会在市场监管方面重大举措不断。从规范并购重组到推出借壳上市新规,无一不给企业和券商等各参与方以巨大压力。借壳难度加大的同时,企业IPO热情却大增。
截止6月30日,排队候审的IPO企业已经高达894家,按照目前每个月发行不到20家的速度,仅消化完这些排队企业就要近4年时间。
这些候审IPO企业堵在“大门口”,让证监会头疼不已。
目前注册制改革脚步放慢,证监会决定通过大检查的形式清理“门户”。6月24日,证监会宣布,已经专门部署首次公开发行(IPO)欺诈发行及信息披露违法违规执法行动,且第一批违法违规线索已经进入执法程序。
在证监会高压态势下,券商开始纷纷自查。
有知情人士透露,与上一次IPO财务核查采取抽签方式不同的是,此次财务核查可能不会采取类似方式,而是会预先确定一批重点的问题企业进行核查。
据了解,具体做法是由预审员给出一个核查的初步名单之后,再由发行部定夺。毕竟预审员是率先接触发行人材料的,对情况比较了解,因而有发言权。
此次专项检查也被业内称为“史上最严核查”,意味着IPO的门槛将再度提高。
此前,证监会就集中公布了17家终止审查首发企业情况,证监会表示,在发行审核过程中,将切实履行法律赋予的监管职责,重点关注在审企业是否存在“带病申报”的问题,严格遵照法律规定的条件,强化问核工作力度,从严审查、从严把关,坚决把不符合发行条件的企业挡在IPO大门之外。
截至6月30日,在发审委排队的IPO项目企业一共有894家中,已过会117家,未过会777家。未过会企业中正常待审企业733家,中止审查企业44家。
剔除因四种原因被按下暂停键的44家IPO企业,850家处于正常审核状态的企业中,在过往的排队历程中,已被抽中进行核查的有322家,尚未被核查排队企业有524家。“这些正常审核的尚未被抽查的企业肯定是此次专项核查的重点,那些已经被抽查了的企业应该不会再次被核查了。”北方一家在香港上市的中资券商保代分析称。
上述中止审查的四种情形如下:
情形一:申请文件不齐备等导致审核程序无法继续的;
情形二:发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限导致审核程序无法继续的;
情形三:对发行人披露的信息存在质疑需要进一步核查的;
情形四:发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展的。
值得一提的是,524家尚未被抽查的在审企业中,审核状态都属于“已经受理”。而322家已被抽查的企业中,已过会的有113家、提交发审委暂缓表决的有1家、已反馈的有109家、已审理的有17家、预先披露更新的有82家。
有业内人士表示,IPO通道本身就是一个稀缺资源,必须保障让优质企业通过,但目前排队的894家企业中,却有不少质地不怎么样的的企业排在队伍前面。只有将这些质地差的企业赶走或让他们主动撤走,后面的优质企业才能更快利用资本市场快速成长。
根据上次IPO专项财务核查三步走的经验,在自查阶段和复查阶段,就会出现不少的企业主动撤回申报材料,彼时监管部门对主动撤回IPO申报材料的企业也并未追究其他责任,但后续被抽查发现问题的则一律进行了严惩。
当然,排队企业一旦违法,就算主动撤回首发申请,该负的责任也仍然逃脱不了。今年1~5月,有17家首发企业退出IPO程序,其中有主动撤回的,也有证监会终止审查的。
至于财务造假,在历经绿大地、万福生科、海联讯和最近兴业证券等这类事件后,很多券商对投行加大了内控力度,有的再报送IPO材料前还专门聘请会计师对发行人进行独立核查。
至少从券商层面,造假IPO的动力已经不可能存在,因为风险明显大大高于收益。
对于这一轮IPO大检查的政策动因,目前业界存在三类观点:
1、此时启动大检查就是为了缓解IPO排队拥堵情况;
2、证监会之所以出手是因为近期违法现象太过猖獗;
3、改革派观点则认为,整顿市场、让各方归位尽责,是为了提高市场效率,最终目标是重启注册制改革。
监管层现在很少公开介绍具体的政策举措,IPO大检查如何推进、下一步改革是否会重启,还没有明确预期。由此可见,化解堰塞湖,可能并非证监会启动大检查的主因,违法违规太多、市场化改革难以推进,可能才是这一次大检查最主要的动因。
7月1日数据显示,2016年上半年,证监会对88起案件作出处罚,作出行政处罚决定书109份,较去年同期增长84.75%,其中包括欣泰电气等涉嫌欺诈发行的案件。
另外,在IPO环节,包装上市、披露不实乃至欺诈发行较多,今年1-5月退出IPO程序的17家首发企业中就包括“带病申报”的案例。
佰川控股还表示,新三板的券商内部核查和挂牌部核查越发严格,股转公司要求券商内部核查新增加了现场核查,这与证监会对IPO的核查也是异曲同工。
无论是近期IPO核查收紧,还是此前的注册制推迟,客观上使一些拟IPO企业转向新三板。此前为了市场发展,一直鼓励挂牌,现在市场规模已经足够大,监管层加强管理也是为了夯实之前的基础,并促进整个资本市场的健康发展。